IX Encontro Anpec/Sul - Florianópolis - 06 E 07 de Julho de 2006

O envio dos artigos para julgamento da Comissão Científica deverá ser feito até o dia 28 de abril (data da postagem).

O endereço para o envio do trabalho e demais itens solicitados é: Universidade Federal de Santa Catarina / Centro Sócio-Econômico / Programa de Pós-Graduação em Economia / Campus Universitário / Bairro Trindade/ 88049-970   Florianópolis (SC)

A inscrição no evento custará R$ 100,00 para professores e profissionais e R$ 40,00 para alunos (com comprovante). Aqueles que tiverem trabalho selecionado, terão descontado no valor da inscrição o montante pago para a submissão do mesmo. Se for estudante com trabalho selecionado, a inscrição torna-se gratuita.

Informações:

e-mail:ccpge@cse.ufsc.br

home-page: www.cpge.ufsc.br

Fone:          (48) 3331 – 9901

Evelise Elpo da Silveira (Secretária).

Escrito por Marcelo Passos às 12h56
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From Fundação Getúlio Vargas (EPGE/FGV) website:

"The conference Econometrics in Rio is an opportunity to have an integrated view of econometric and statistical theory and its applications to a wide array of estimation problems in economics and finance, specially in the areas of panel data, quantile regression, and time series. The conference will feature 8 invited lectures as well as contributed sessions with open submission of papers.The idea is to minimize the number of sessions running concurrently so as to allow for a high-quality discussion between speakers and audience.

This is the third of a series of econometrics conferences the Getulio Vargas Foundation plans to organize every second year. The proceedings of the first and second conferences, Common Features in Rio and Semiparametrics in Rio, will be published as an Annals Issue of the Journal of Econometrics."

A final important note: this conference will occur in July 20th to July 22nd, 2006. It wil take place in  Graduate School of Economics of the Getulio Vargas Foundation,  Rio de Janeiro, Brazil. 

Escrito por Marcelo Passos às 01h20
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A Secretaria do Tesouro Nacional (STN) decidiu na semana passada  isentar os investidores estrangeiros da incidência de Imposto de Renda sobre os ganhos na compra e venda de títulos públicos. O objetivo da medida é reduzir a curva de juros definida no mercado futuro e a termo. Com a isenção do IR, espera-se que o capital estrangeiro adquira papéis que vencem em prazos maiores, permitindo o alongamento do perfil da dívida, agora muito concentrada em títulos pós-fixados que rendem Selic e são negociados no curtíssimo prazo, no overnight.

A STN espera que, com a aceitação de papéis com maior maturidade, seja possível, ao longo do tempo, colocar papéis prefixados, mudando a composição do endividamento público. Supõe também que isto abrirá espaço para uma redução mais forte da taxa Selic, por parte do BC.

Contudo, há algum tempo, o BC não vem observando a composição do endividamento para reduzir juros. O BC, no atual regime de metas, sempre mira a expectativa de inflação para balizar a Selic. Além do mais, o BC é extremamente conservador na avaliação dessa expectativa.

Escrito por Marcelo Passos às 16h22
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Então poderemos chegar a um indesejável paradoxo:  se as próximas decisões do Comitê de Política Monetária (Copom) não apressarem o andamento, de largo  para moderato, dos cortes da taxa Selic, os compradores de títulos públicos terão isenção tributária aliada a juros altos, o que manterá o já estratosférico retorno de suas aplicações.

Os aplicadores também poderão remeter o dinheiro para fora do país e repatriá-lo investindo em títulos públicos. Os aplicadores domésticos serão tributados e os externos (inclui-se aqui também os que repatriam capitais do exterior) não o serão. Teremos assim um processo de arbitragem que levará em conta a defasagem entre os rendimentos do aplicador doméstico e do estrangeiro.

A evolução da taxa real de juros será fixada, dado o viés ortodoxo do BC, com base no rendimento menor dos aplicadores domésticos. Os aplicadores estrangeiros terão a prerrogativa de compartilhar o seu maior rendimento, dada a isenção do IR, com as instituições financeiras que atuam no mercado cambial e no mercado aberto. 

Como estas operações passam pelo mercado cambial, uma depreciação da taxa real de câmbio reduzirá o ganho do aplicador estrangeiro, uma vez que a moeda estrangeira que comprar títulos públicos será remunerada em reais. Portanto, na hipótese de uma conjuntura de alta volatilidade da taxa cambial, tal como a que vivemos nos últimos anos, o que pode ocorrer é uma perda do interesse do aplicador estrangeiro por títulos públicos nacionais. Isto certamente provocaria saída de capitais e novo aumento da instabilidade cambial.

Assim sendo a curva de juros prefixados desejada pela STN contribui para que praticamente se inviabilize qualquer mudança futura na política cambial. Não havendo um mínimo de previsibilidade da taxa de câmbio, não há como esperar qualquer mudança da política de câmbio, como os desejáveis mecanismos de controle cambial,  em um horizonte próximo. 

Escrito por Marcelo Passos às 16h21
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