Nesta última segunda-feira a taxa de câmbio nominal subiu fortemente e o Ibovespa, no pior momento do dia, chegou a despencar 4,5%.

Os analistas do mercado financeiro atribuíram à instabilidade da economia internacional à uma expectativa de alta da inflação norte-americana.

O temor é que Ben Bernanke, o presidente do Fed, venha a aumentar a taxa básica de juros dos Estados Unidos. Esse aumento faria com que houvesse uma realocação nos porftólios dos principais investidores globais. Diz a teoria keynesiana que alterações nos juros levam a alterações nos portfólios de investimentos que, por sua vez, levam a modificações nas variáveis reais da economia. Aquelas que em um passado remoto costumavam dar  Ibope no Brasil, tais como consumo, renda, investimento, emprego etc.

Há também quem afirme que esteja ocorrendo uma queda nos preços das commodities aliada com a forte e contínua alta nos preços do petróleo  O que permitiria supor que o atual ciclo expansivo da economia internacional (um dos mais vigorosos da história, diga-se) estaria se esgotando.  

Muito pouco foi dito sobre  as motivações especulativas externas e internas dos mercados financeiros.

Especuladores são importante para dar liquidez aos mercados financeiros, bem como para proteger o lado produtivo das oscilações nos preços de ativos reais e financeiros. No entanto, como se diz no jargão futebolístico "o jogo é jogado e o lambari é pescado". Traduzindo, especuladores utiizam informações para  ganharem dinheiro no curto prazo. Assim funciona o mundo capitalista. Aliás, assim deve funcionar.

Contudo, como a mídia brasileira em geral apenas glosa as versões do mercado financeiro, não espanta que pouquíssimas matérias tenham comentado as motivações especulativas que contribuíram para a instabilidade do início desta semana.

Escrito por Marcelo de Oliveira Passos às 21h57
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Kupfer foi certeiro ao dizer que, lá fora, o mercado financeiro testa o sangue-frio de Ben Bernanke. Querem saber se Bernanke agüenta ficar tanto tempo sem piscar quanto ficava Alan Greenspan, seu antecessor na presidência do Fed. Tais testes fazem parte do jogo do mercado financeiro, ainda que possam gerar turbulências na economia real. Já aqui dentro, o âmbito financeiro nacional recepcionou muito friamente o novo secretário de Política Econômica do Ministério da Fazenda. A indicação de Júlio Sérgio Gomes de Almeida, um economista que vem da direção executiva do  Iedi (Instituto de Estudos para o Desenvolvimento Industrial), foi considerada como inadequada pelo mercado financeiro. Júlio Almeida é visto como “heterodoxo” ou  “desenvolvimentista” demais para mandar na política econômica do país.

Nesse sentido, os fatores levantados pelos analistas financeiros para explicar o aumento da volatilidade financeira não estão errados. Mas não se pode ignorar que há um componente especulativo que ajuda a explicar esta volatilidade. 

Finalmente, Guido Mantega mostrou independência com indicação de Júlio Almeida. Henrique Meirelles e a diretoria do BC, adeptos da combinação de juro e câmbio elevados, não devem ter gostado da notícia.

Apesar disso, a aposta dos agentes econômicos em uma possível redução de 0,5 ponto percentual na taxa  Selic na próxima reunião do Copom cai por terra após a instabilidade financeira que marcou o início da semana.   

Escrito por Marcelo de Oliveira Passos às 21h48
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